钨是稀有金属、也是重要的战略物资。钨是一种高熔点、高比重、高硬度的金属，是现代工业不可替代的原材料。钨被国家列为重要的战略金属。它广泛应用于机械加工、冶金工业、矿山工具、石油钻井、电子电讯、建筑工业、兵器工业、航天航空等领域，以钨为主要原料的硬质合金更被称为机械工业和采矿业的“牙齿”。

    中国是世界上钨资源最丰富的国家。根据美国地质局2011年公布的数据，我国探明钨储量190 万吨(含钨量)，占世界总储量的62%。目前全球钨探明储量总量约700多万吨，世界钨储量中白钨矿约占70%、黑钨矿占约30%；中国是钨资源大国，探明基础储量为530万吨(含钨量)，占世界总资源量的70%多。我国资源分布大部分在湖南、江西、河南三省，其中湖南、江西两省钨资源储量占全国的一半以上，湖南以白钨为主，江西以黑钨为主，其黑钨资源占全国黑钨资源总量的40%左右。

    中国长期供应了全球80%左右的钨资源需求量

    全球钨的供给有两个部分组成，一部分是新产钨精矿供应，这部分占钨总供给量的76%，其中66%进入最终的钨产品，10%成为生产过程中的废料重新生产。另一部分来自最终钨产品的废旧物占24%。

    我国对废钨的利用率相当低，只有钨供应量的10%，而国外先进国家的废钨利用率一般都在30%以上。而且国内目前废钨利用的废钨合金、废硬质合金2/3以上是从国外进口的。一般来说，废钨回收利用的成本较钨矿冶炼加工成本低，但需要较大的环保投入和较强的技术支持。

   中国是世界上最大的钨资源国，也是世界最大的钨资源供给国，但是跟其他中国优势资源一样，资源占有与资源供应存在不严重不匹配的情况，中国占有全球62%的资源储量，但长期以来供应着全球80%左右的资源量，我们认为，未来我国资源利用将逐步转向以满足国内需求为主。

    未来我国钨资源供应控制更加严格、供应控制更加严格、将逐步转向满足国内需求为主

    矿山整治与开采总量控制严格：国家继续推行钨矿开采总量控制，控制方向明显向提高资源保证能力和资源综合利用水平倾斜，从目前的总量控制指标也可以看出来。2011年指标产量较此前增长比较明显，我们认为主要是以下几个因素所致：1、开采控制政策实施更为严厉，部分滥采矿山被整治，钨精矿产量向合规企业集中；2、金融危机后，钨品消费明显好转；3、总量中增加的部分主要是鼓励综合利用，鼓励行业可持续发展。

    中国钨品出口配额、量趋势性下降：随着我国资源开发利用的保护性政策越更加严格、以及资源占有与资源供应的不匹配，国内对钨品的出口配额、实际出口量也呈趋势性下降的态势。

    全球钨消费稳步增长、中国有望成钨消费增长主要动力

    钨及钨合金具有高密度、高强度、低热膨胀系数、抗腐蚀性和良好的机械加工等综合性能已在航空航天、军事装备、电子、化工等许多领域中得到了广泛应用。

    其主要的应用范围包括：(1)用于切削、焊接和喷涂方面的碳化物，如碳化钨。(2)用于电子工业中大量的灯丝和电子管的阴极，高温电阻炉的加热元件，如目前研究较多的耐震钨丝、复合稀土钨电极等。(3)用于高温领域，军事上制作的穿甲弹、药型罩等。

    全球钨消费稳定增长、国内消费占全球消费比重提升，我国钨消费有望成为全球钨消费增长的主要动力。在钨的消费结构中，硬质合金是主要的消费领域，主要用于汽车、飞机、建筑、电子制造、机械加工和钻矿等领域；钨品消费在国防中也具有较为重要和广泛的应用。

    需求增长与供应控制，钨价依然看好

     钨的下游主要还是传统产业的高端领域产品，随着经济的逐步复苏以及产品的高端化，全球钨需求将稳定增长；供应方面，将长期受到中国资源保护政策的限制，全球钨的基本面将稳定趋好，我们对钨价长期看好。